2025年還有不到一個月的時間就要過去了，回看全年，全球股市普遍取得了不錯的漲幅，美國、日本、德國等多國股市持續(xù)刷新歷史新高。
火熱行情背后，一方面是AI科技革命繼續(xù)引領(lǐng)新的資本開支與消費周期，另一方面以美聯(lián)儲為首的主要央行繼續(xù)降息步伐，寬松的貨幣環(huán)境也利好資本市場表現(xiàn)。
但與此同時，隨著市場情緒升溫，股票價格開始跑在了企業(yè)盈利之前，股市估值抬升，市場波動也在加大。
面對這樣的宏觀局勢以及市場環(huán)境，我們?nèi)孕桕P(guān)注中美科技資產(chǎn)的長期投資機會，但也需要尋找更多與股市低相關(guān)的優(yōu)質(zhì)回報流，多元配置，管控風(fēng)險。
為了幫助大家更深入的了解當(dāng)前的市場環(huán)境和資配思路，更高效的進行全球配置，我們準備了“AI科技浪潮中的全球配置”系列文章。
本文是系列文章的第五篇，在此前的文章中，我們介紹了全球?qū)_策略這一配置工具，并分析了對沖策略年內(nèi)的業(yè)績表現(xiàn)。接下來的文章中，我們會從實際投資的角度出發(fā)，講一講在股市越漲波動越大之時，怎樣合理的運用對沖策略，做好全球配置，管理潛在風(fēng)險。
對沖策略的配置難點
認知門檻高，業(yè)績分化大
在全球股市波動加劇之際，全球投資者都在關(guān)注對沖策略這一個配置選項。
尤其是近年來，隨著全球國際局勢和宏觀政策環(huán)境不確定性增加，對沖策略這個資產(chǎn)品類管理規(guī)模持續(xù)增長。如今，全球?qū)_策略的規(guī)模已觸及5萬億美元，成為不容忽視的一類資產(chǎn)。
但與此同時，對于國內(nèi)投資者而言，配置全球?qū)_策略時則面臨兩個難點。首先是全球?qū)_策略種類多樣且邏輯復(fù)雜，存在較高的認知門檻。
比如常見的對沖策略就包括股票多空、相對價值、事件驅(qū)動、宏觀策略等等，且每種策略均有獨特且復(fù)雜的賺錢邏輯，投資者篩選、評估、跟蹤任何一種策略，都需要一定的專業(yè)能力。
第二個難點是，全球?qū)_策略管理人眾多，業(yè)績分化明顯，這也提升了投資者配置對沖策略的難度。
以多基金經(jīng)理制的平臺型對沖策略管理人為例，近年來不同的平臺型對沖管理人業(yè)績表現(xiàn)出現(xiàn)較大分化。
由上圖可見，2024年，業(yè)績靠前的平臺型對沖策略管理人當(dāng)年收益可達17%，而表現(xiàn)較差的管理人收益僅6.2%。2020到2023年，這種業(yè)績分化則更為明顯。
實際投資中，一方面，股市波動加劇之際，我們需要關(guān)注全球?qū)_策略的配置機會，另一方面，策略復(fù)雜且業(yè)績分化等問題又增加了對沖策略的配置難度。
面對這個矛盾，我們需要借助一些投資工具，更好的配置對沖策略以達到多元配置的目的。其中，全球?qū)_策略FOF產(chǎn)品就是值得我們關(guān)注的一個選項。
怎樣配好對沖策略
用好FOF產(chǎn)品，關(guān)注對沖巨頭
若想合理運用對沖策略做好風(fēng)險管理，首先，我們可以靈活運用FOF這種投資工具。
FOF是英文fund of funds的簡稱，指基金的基金，是指由基金投研機構(gòu)幫投資者進行一層基金的篩選與組合。
對于一些投資邏輯復(fù)雜、業(yè)績分化較大的產(chǎn)品策略，借道FOF進行投資或是一個效率更高的配置方式。
以全球?qū)_策略為例，通過FOF產(chǎn)品配置該類策略能解決投資者的兩個核心難題：
一、策略認知門檻較高
全球?qū)_策略數(shù)量眾多，種類多樣，F(xiàn)OF管理人能通過對底層策略的分類、篩選、調(diào)研、跟蹤、輪換，對管理人進行專業(yè)甄別，幫投資者解決策略難理解、難選擇的問題。
二、管理人業(yè)績分化大
不同類型的對沖策略適應(yīng)不同的市場環(huán)境，業(yè)績經(jīng)常會有分化和輪動。普通投資者較難把握這種輪動節(jié)奏，適當(dāng)?shù)妮啌Q產(chǎn)品。FOF管理人能在多元布局的同時，結(jié)合對宏觀環(huán)境的深入研究，適時輪換產(chǎn)品，更好的應(yīng)對管理人業(yè)績分化的問題，也利用產(chǎn)品輪換力求為投資者增強收益。
可見，借道FOF配置全球?qū)_策略是一個不錯的思路。另一方面，投資者也可以錨定一些團隊更成熟且策略多元分散的多策略對沖巨頭，這些管理人經(jīng)歷了長期的團隊磨合與策略迭代，如今展現(xiàn)出了較強的業(yè)績競爭力與較高的策略透明度。
總結(jié)以上，在全球股市波動加大之際，我們可以運用全球?qū)_策略分散組合風(fēng)險，而實際投資時，由于對沖策略認知門檻高、業(yè)績分化大、產(chǎn)品選擇難，我們一是可以靈活運用FOF產(chǎn)品，借助專業(yè)的基金投研機構(gòu)，實現(xiàn)對沖策略的合理配置。另外，我們也可以關(guān)注一些頭部的多策略對沖管理人，將選策略簡化為選機構(gòu)，從而降低對沖策略的篩選難度。
以上我們分析了對沖策略的配置思路，在后續(xù)的系列性文章中，我們會進一步講解當(dāng)前投資環(huán)境下，全球多資產(chǎn)類別的組合構(gòu)建思路，并深入介紹全球配置類FOF產(chǎn)品的特點與優(yōu)勢，敬請關(guān)注！
（轉(zhuǎn)載自好買香港）
風(fēng)險提示：投資于國際證券市場，除了需要承擔(dān)與國內(nèi)證券類似的市場波動風(fēng)險等一般投資風(fēng)險之外，還面臨匯率風(fēng)險等國際證券市場投資所面臨的特別投資風(fēng)險，也需要投資者注意。
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