頭條新聞
估值擔憂再起，美國科技股波動加劇
11月3日至11月7日當周，與人工智能熱潮緊密相關的美國科技公司遭遇了今年4月以來最動蕩的一周，以科技股為主的納斯達克綜合指數該周累計下跌3%。市場波動背后，是投資者對AI科技巨頭過高估值的憂慮。
近期，關于美股估值的警告之聲頻現，高盛CEO表示，美股可能在未來12至24個月內出現10%至20%的回調。星展銀行CEO表示，美國市場未來將出現動蕩，美股AI股票的高估值問題非常值得擔憂，尤其是所謂的美股“科技七巨頭”。
但從歷史經驗來看，2023年美股AI科技行情開啟以來，階段性波動以及對科技巨頭估值的擔憂經常出現，但隨著AI產業(yè)周期持續(xù)上行，科技巨頭盈利不斷走高，估值逐漸被稀釋，牛市也在波動后繼續(xù)。
本輪美股科技行情有堅實基本面支撐，AI技術的應用普及速度遠超當年的互聯網，已在多個領域展現實際效益，當前AI繁榮并非互聯網泡沫2.0，領軍企業(yè)有很強的盈利能力。
估值擔憂帶來的市場波動或為投資者提供介入此輪牛市的機會，真正應該擔憂的風險是AI資本開支周期與科技巨頭盈利見頂，但當前尚看不到相關信號。
——新聞點評
海外熱點
溝通開啟，美國政府停擺出現轉機
近期，美國參議院民主黨領袖向共和黨提出一項新方案，試圖結束10月1日開始的美國政府停擺僵局，雖然美國參議院共和黨人回絕了該項提議，但雙方開始交換提案的舉動，被視為談判僵局可能松動的跡象，美國政府或逐漸結束停擺。
美聯儲副主席：未來政策行動應更加謹慎
美聯儲副主席杰斐遜表示，鑒于利率已降至更接近中性的水平，美聯儲在未來政策行動中應更加謹慎。紐約聯儲主席威廉姆斯表示，美聯儲可能很快需要通過購債來擴大資產負債表規(guī)模，以滿足流動性需求，但此舉不代表貨幣政策立場的改變。。
市場回顧
宏觀新聞
需求復蘇，10月份國內CPI同比由降轉升
11月9日，國家統計局公布數據顯示，10月份居民消費價格指數（CPI）環(huán)比上漲0.2%，同比上漲0.2%，扣除食品和能源價格的核心CPI同比上漲1.2%，漲幅連續(xù)第6個月擴大。
中國已成全球人工智能專利最大擁有國
由中國網絡空間研究院牽頭編撰的《中國互聯網發(fā)展報告2025》顯示，中國已成為全球人工智能專利最大擁有國，占比達60%；6G專利申請量在全球約占40.3%，位居全球第一；中國連續(xù)12年成為全球最大網絡零售市場。
基金行業(yè)動態(tài)
今年以來新發(fā)基金數量創(chuàng)近三年新高
按照認購起始日統計口徑，今年以來新發(fā)基金超過1300只，已超過2024年、2023年全年新發(fā)基金數量。股票型基金新發(fā)數量增加尤為明顯，今年以來新發(fā)超700只，較去年全年增加上百只。
多位知名基金經理三季度提高港股倉位
近期披露的基金三季報顯示，包括焦巍、楊銳文在內的多位知名基金經理在三季度提高了港股倉位，用真金白銀投票港股，尤其是加大了對港股AI應用、創(chuàng)新藥的布局力度。
研習社知識點
大類資產的劃分
我們根據各類資產的長期回報區(qū)間，將資產分為三類，進取類、平衡類、穩(wěn)健類：
一、進取類主要包含高波動高收益的權益類資產；
二、平衡類以CTA策略、宏觀策略、另類策略等絕對收益產品為主；
三、穩(wěn)健類資產則包含固收、市場中性、收益型保險等創(chuàng)造低波動回報的資產。
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