頭條新聞
近期債市波動加劇，原因何在？
9月初以來，受基金新規(guī)、股債蹺蹺板效應(yīng)等影響，債券市場波動明顯，尤其長期債券收益率波動加大，整體債券價格承壓下跌。
復(fù)盤本輪債市承壓的原因主要有三點：
一是股債蹺蹺板效應(yīng)顯著，近期A股結(jié)構(gòu)性行情延續(xù)。
二是對基本面數(shù)據(jù)的反應(yīng)鈍化。最近公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)多數(shù)偏弱，按理說應(yīng)利好債市，但市場并未明顯響應(yīng)，債市走勢與經(jīng)濟(jì)基本面和貨幣政策出現(xiàn)背離。
三是對利空消息異常敏感。市場已經(jīng)對通脹上行產(chǎn)生了預(yù)期，這對債市構(gòu)成壓力。此外，9月美聯(lián)儲降息后，國內(nèi)LPR利率保持不變。而今年以來長債收益率已提前反映了20-30個基點的降息預(yù)期，隨著市場逐漸形成“年內(nèi)不再降息”的共識，長債交易變得擁擠且脆弱，對利空消息更加敏感。
考慮到央行近期強(qiáng)調(diào)“保持流動性合理充裕”，市場不會長期忽視基本面。當(dāng)前債市調(diào)整實際上是對前期過度交易的回調(diào)，未來還需關(guān)注央行是否重啟債券購買、公募新規(guī)的落地情況等。如果收益率因情緒推動繼續(xù)上行，反而可能帶來配置機(jī)會。整體來看，債券收益率進(jìn)一步上行的空間有限。
全球熱點
美國8月PCE通脹悉數(shù)符合預(yù)期
美國8月整體PCE物價指數(shù)同比上漲2.7%，核心PCE物價指數(shù)同比上漲2.9%，均符合預(yù)期，未給美聯(lián)儲政策路徑增添新變數(shù);盡管勞動力市場放緩，但美國消費支出環(huán)比增長0.6%，超過預(yù)期，主要由高收入家庭推動。
歐元兌美元觸及四年來新高
在歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長重燃樂觀情緒疊加對美國總統(tǒng)特朗普政策的擔(dān)憂共同作用下，歐元兌美元年初至今已累漲逾12%，本月早些時候一度突破1.19，觸及四年來新高。多家華爾街大行預(yù)測，由于全球投資者廣泛轉(zhuǎn)向?qū)_美元風(fēng)險，歐元兌美元很快將突破1.20關(guān)口。
市場回顧
宏觀新聞
金價狂飆突破3780美元
9月27日，國際金價再創(chuàng)歷史新高，倫敦金現(xiàn)站上3783.6美元/盎司。9月以來，國際金價上漲按下加速鍵，年內(nèi)漲幅遠(yuǎn)超全球主要股指與債券收益。隨著價格中樞不斷抬高，國際金價也再次進(jìn)入全新交易區(qū)間。摩根大通策略師預(yù)計，到2026年年中，黃金價格將達(dá)到每盎司4050美元至4150美元的區(qū)間，未來有望再創(chuàng)新高。
全球債務(wù)規(guī)模達(dá)到新高度
國際金融協(xié)會周四發(fā)布的季度報告顯示，全球債務(wù)規(guī)模在第二季度末達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的337.7萬億美元，主要受全球金融環(huán)境寬松、美元走軟以及主要央行采取更寬松政策立場推動。國際金融協(xié)會的統(tǒng)計顯示，今年上半年全球債務(wù)增加了21萬多億美元，達(dá)到337.7萬億美元。以美元計價，法國、美國、德國、英國和日本等國的債務(wù)水平增幅最大，部分原因在于美元貶值。
國家統(tǒng)計局：8月份規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增長20.4%
國家統(tǒng)計局發(fā)布數(shù)據(jù)，1—8月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額46929.7億元，同比增長0.9%。8月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比由上月下降1.5%轉(zhuǎn)為增長20.4%。
基金行業(yè)動態(tài)
公募基金規(guī)模突破36萬億元
9月25日，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，截至8月底，我國公募基金資產(chǎn)凈值合計36.25萬億元，再創(chuàng)新高。與7月底相比，8月公募基金規(guī)模增長近1.2萬億元。具體來看，股票型基金規(guī)模增長超6200億元，混合型基金規(guī)模增長超3300億元，貨基規(guī)模增長超1900億元，QDII基金規(guī)模環(huán)比也有所增加，而債券基金規(guī)模則略有下降。
A股前三季度共發(fā)行新股75只
三季度即將收官，盡管今年以來全球宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境復(fù)雜多變，但A股IPO市場展現(xiàn)出較強(qiáng)的韌性和活力，上交所融資金額排名全球第五。從發(fā)行節(jié)奏來看，A股前三季度共發(fā)行新股75只，上年同期69只，保持了穩(wěn)中有升的態(tài)勢。
研習(xí)社知識點
中國私募股權(quán)基金發(fā)展進(jìn)程
我國私募股權(quán)基金的發(fā)展經(jīng)歷了萌芽期、起步期和發(fā)展期。
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