2026年3月，全球金融市場(chǎng)迎來了波動(dòng)不斷、左右搖擺、憂慮迷茫的一個(gè)月。
中東地緣沖突成為了影響投資者情緒和金融資產(chǎn)短期價(jià)格的關(guān)鍵因素，而局勢(shì)的各種變化、波折、噪音不僅讓資產(chǎn)價(jià)格上下起伏，也讓不少投資者身心俱疲。
然而，從歷史經(jīng)驗(yàn)上看，任何形式的沖突，大到世界層面的戰(zhàn)爭(zhēng)，小到各種各樣的局部沖突，均未改變股市的根本定價(jià)邏輯和長(zhǎng)期方向。
地緣沖突終將結(jié)束，只是過程可能充滿波折與不確定性。面對(duì)這樣的外部擾動(dòng)，精準(zhǔn)預(yù)測(cè)、主動(dòng)出擊的難度很大。我們更應(yīng)該保持平和的心態(tài)，以理性的思維與合理的戰(zhàn)略，做好應(yīng)對(duì)，靜待風(fēng)波平息。
以下，我們從全局視角回顧此次地緣事件，并探討當(dāng)前合理的資產(chǎn)配置思路。
地緣事件回顧與展望局勢(shì)多有反復(fù)，但沖突終將結(jié)束
本輪中東地緣事件始于2026年2月28日，美國(guó)與以色列對(duì)伊朗開展軍事行動(dòng)，美國(guó)意在復(fù)制委內(nèi)瑞拉劇本，速戰(zhàn)速?zèng)Q，但伊朗逐漸穩(wěn)住陣腳，實(shí)施分散反擊并利用霍爾木茲海峽的戰(zhàn)略籌碼進(jìn)行周旋。
至今戰(zhàn)事已持續(xù)一月有余，回看這一個(gè)月的局勢(shì)變化，可謂多有反轉(zhuǎn)，變化莫測(cè)，噪音不斷。全球金融市場(chǎng)也在沖突加劇與局勢(shì)緩和兩個(gè)劇本間左右橫跳，資產(chǎn)價(jià)格劇烈波動(dòng)。
由上表可見，此次地緣事件的演變充滿波折與變化，這極大干擾了市場(chǎng)預(yù)期，資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)加劇。
地緣事件復(fù)雜多變的根本原因，在于牽涉到美國(guó)、以色列、伊朗三方，短期內(nèi)各方矛盾難以調(diào)和，且各方為爭(zhēng)取更多的談判優(yōu)勢(shì)，傾向于展現(xiàn)強(qiáng)硬的立場(chǎng)與極端的威脅。
美國(guó)方面急于從中東局勢(shì)中抽身，特朗普面臨中期選舉和民調(diào)壓力，其在經(jīng)濟(jì)問題上的支持率已降至任內(nèi)新低。
以色列方面則力求實(shí)現(xiàn)足夠大的戰(zhàn)果，且擔(dān)憂美國(guó)單方面退出后以色列獨(dú)自面對(duì)伊朗威脅。
伊朗方面雖受創(chuàng)但仍有一定防御韌性，其戰(zhàn)略核心并非軍事上打敗美以，而是通過空間分散和時(shí)間拉長(zhǎng)消化沖擊，保持持久戰(zhàn)能力，等待對(duì)手承受不住時(shí)間壓力。
未來地緣局勢(shì)的演變?nèi)猿錆M不確定性，可能仍有諸多反復(fù)和噪音，但隨著時(shí)間推移，伴隨雙方壓力增加與實(shí)力耗損，對(duì)峙強(qiáng)度逐步降低將是大概率事件。
這種背景下，投資上，我們不妨以更平和的心態(tài)面對(duì)短期市場(chǎng)波動(dòng)，用更具韌性的組合應(yīng)對(duì)短期變化，捕捉長(zhǎng)期機(jī)遇。
地緣迷局中的投資思路應(yīng)對(duì)短期變化，捕捉長(zhǎng)期機(jī)遇
股市層面，經(jīng)歷過3月的震蕩調(diào)整后，美股的配置性價(jià)比正在提升。
看估值，截至3月底，標(biāo)普500指數(shù)未來12個(gè)月前瞻市盈率處于近十年來的55.60%分位。看盈利，標(biāo)普500指數(shù)預(yù)期盈利增長(zhǎng)同比為21.14%。
近期地緣沖突雖一定程度的影響了美股市場(chǎng)表現(xiàn)，但此輪美股上行周期的核心驅(qū)動(dòng)力在于AI產(chǎn)業(yè)浪潮。在AI產(chǎn)業(yè)鏈景氣度加持下，近期調(diào)整過后美股的產(chǎn)業(yè)與盈利優(yōu)勢(shì)值得關(guān)注。
債市層面，受中東地緣沖突、通脹反彈及美聯(lián)儲(chǔ)鷹派政策預(yù)期影響，美債收益率整體上行且全球主要市場(chǎng)信用利差普遍走擴(kuò)，各類債券均有一定波動(dòng)。
當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)仍處于暫停降息階段，降息節(jié)奏放緩，美聯(lián)儲(chǔ)利率水平仍處于相對(duì)高位，后續(xù)地緣事件與通脹層面的不確定性或繼續(xù)影響美債市場(chǎng)表現(xiàn)。綜合來看，短期美債一方面受益于當(dāng)前高利率環(huán)境，一方面面臨的利率風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低，當(dāng)前具有較好的配置價(jià)值。
大宗商品層面，雖然金價(jià)近期波動(dòng)較大，但隨著后續(xù)美聯(lián)儲(chǔ)政策預(yù)期趨穩(wěn)，黃金的防風(fēng)險(xiǎn)屬性或再次受到投資者重視。在全球解構(gòu)與美元信用承壓的復(fù)雜宏觀環(huán)境下，黃金的中長(zhǎng)期布局機(jī)會(huì)仍值得關(guān)注。
總結(jié)以上，在此次地緣事件引起的市場(chǎng)風(fēng)浪中，一方面，我們可關(guān)注短期美債和對(duì)沖策略的配置作用，這兩類資產(chǎn)或一定程度抵御危機(jī)事件，提供高性價(jià)比回報(bào)流。
另一方面，應(yīng)對(duì)短期波動(dòng)的同時(shí)，我們也應(yīng)明確長(zhǎng)期方向，在波動(dòng)中把握美股和黃金的逢低布局機(jī)會(huì)。
不論地緣局勢(shì)如何反復(fù)變化，難以捉摸，拉長(zhǎng)時(shí)間周期，戰(zhàn)火大概率都將熄滅，僅在金融市場(chǎng)留下短期漣漪。每一次波動(dòng)，都是我們審視資配戰(zhàn)略的時(shí)候，有效應(yīng)對(duì)短期變化，合理捕捉長(zhǎng)期機(jī)遇，這樣我們才能向投資目標(biāo)持續(xù)邁進(jìn)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：投資于國(guó)際證券市場(chǎng)，除了需要承擔(dān)與國(guó)內(nèi)證券類似的市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等一般投資風(fēng)險(xiǎn)之外，還面臨匯率風(fēng)險(xiǎn)等國(guó)際證券市場(chǎng)投資所面臨的特別投資風(fēng)險(xiǎn)，也需要投資者注意。
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